销量利润双增 浦林成山未来可期

2020年上半年受疫情影响，制造业与外贸行业备受考验，中国轮胎产销首当其冲。得益于有效的抗疫手段与稳外贸政策，二季度开始，经济加速重启。中报季已至尾声，各轮胎企业的成绩单中不乏亮点。

8月28日，浦林成山(1809.HK)发布了2020年中期业绩报告。期内浦林成山实现总收入约28.44亿元(人民币，单位下同)，同比下降约1.0%;毛利润约为6.06亿元，同比增长约9.9%;净利润约2.65亿元，同比增长约1.6%。

而在严峻的经济形势之下，浦林成山的销量获得了逆势增长——期内销售轮胎626万条，同比增长3.1%。与此同时，得益于全球橡胶价格整体处于低位的成本优势，期内企业毛利润率、净利润率都有不同程度的上涨，盈利能力彰显。

全球化布局发力 海外业绩亮眼 长线形势向好

目前，浦林成山主要销售渠道——国内经销商、国际经销商和主机厂配套，处于均衡发展的态势。2020上半年，分别贡献了34.5%、30.1%和31%的销售额。

【数据来源：浦林成山2020年中期业绩报】

值得注意的是，在外贸经济备受海内外疫情制约的情况下，浦林成山的海外经销商渠道收入仍达到了约8.56亿元，相较于去年保持稳定。

业绩报中显示，期内公司对于海外销售团队进行了统筹化梳理，包括重组欧洲分公司、成立德国分公司、进一步拓展北美市场等。一系列举措下，公司逆势完成了31家新的海外经销商的开发。目前销售团队建设已取得阶段性成果，为未来企业深入推进国际化战略打下了基础。

另一方面，受疫情持续影响，欧洲、北美部分轮胎工厂一度经历了较长时间的停工，产能不可避免地受到压缩。据媒体报道，今年3月，轮胎巨头米其林就关闭了位于法国、意大利、西班牙的多家工厂。上半年海外替换市场的轮胎需求已有更多向中国轮胎制造商倾斜的趋势。而在海外疫情发展仍不甚明朗的情况下，这一趋势或将在未来一段时间内延续。

而且，全球范围内经济整体进入下行周期，消费者对于产品的价格敏感度提升，对于更具价格优势的中国轮胎来说，也无疑是加速渗透海内外市场的契机。

除全球化经销渠道布局外，浦林成山亦布局了海外生产基地。目前，按照工业4.0标准建设的泰国工厂已经如期投产，预计将在下半年逐渐释放产能。在海外销售方面，泰国工厂可以有效规避贸易壁垒，同时充分发挥原材料产地的成本优势。

综合各项因素来看，浦林成山在海外市场仍大有可为，具备长线发展的基础与机会。

研发赋能 多渠道获突破 新品获认可

而在国内市场，经销商与主机厂两大渠道均有突破，这与浦林成山研发投入的持续加码、核心技术提升密切相关。

乘用车方面，浦林成山开发新花纹205╱55R1694V，达到现行欧盟标签等级中的最高级别——AA1;商用车方面，期内首次与江淮汽车配合进入新车型、新规格技术开发，这标志着主机厂对于企业技术研发实力的充分认可，另外期内新开发的商用低滚阻轮胎，专配济南重汽豪沃车型，助力“国六牵引车”提速;新能源方面，期内首次向比亚迪提供新能源商用车配套合作。随着国内经济恢复常态以及新基建政策利好逐步释放，浦林成山在其一向擅长的商用车配套及替换市场大有可为。

纵观整个2020上半年，浦林成山共研发上市了169个新产品，数量较2019年同期大幅度上升，且新品销量占期内总销量31.6%，充分显示出市场对新品的认可，随着新品进一步渗透，下半年或将显现出更强的销售后劲，市场空间可观。

品牌价值快速增长 资本市场受瞩目

2018年10月登录港交所，浦林成山尚属资本市场“新秀”。而实际上，浦林成山品牌已有40多年的发展积淀，历经中国经济发展中的多次重大考验。近年来，轮胎工业始终处于加速出清落后产能的快速变革时期，浦林成山在此节点，亦开始显现出其整体发展战略跃升。

进入资本市场、布局海外智能生产基地、加强研发、推进产品迭代、生产车间数字化改造、落实精益生产、加速开拓市场、优化海外产销布局……一系列举措持续为产品、服务和核心技术竞争力的可持续发展赋能，并形成了市场销售、品牌形象与投资价值互哺发展的良性循环。

2020年8月，旗下品牌成山轮胎登上世界品牌实验室评选的“中国500最具价值品牌”，跻身中国轮胎企业品牌价值前五;在日前刚刚落下帷幕的第九届中国财经峰会上，浦林成山又一举斩获“2020杰出上市公司”“2020杰出品牌形象”两项重磅大奖，品牌价值与投资价值再获认可。

虽然原材料价格回升、未来贸易摩擦加剧等诸多不利因素，在为市场持续加压，但浦林成山仍依靠这份亮眼的中期业绩报告，展现出其优异的盈利能力与值得期待的发展韧性。