银河期货：燃料油周中观察

10月30日至11月2日，燃料油FU01合约收3332（+1.49%）。LU01合约夜盘收4645（+1.13%）。新加坡纸货市场，低硫NovDec月差29至32美金吨，高硫NovDec月差维持2美金吨左右震荡。LU0112内外价差6至12美金吨，FU0112内外价差-1至4美金吨。

对此，银河期货研究员认为，高硫燃料油供应增长稳定且存在增长预期，俄罗斯于10月逐渐走出检修季，同时中东伊朗及伊朗克存在高硫供应增量，科威特低硫发电替代增多高硫出口回升。高硫进料需求在秋季检修期间保持低位，进入11月开始关注中美炼厂开工反弹需求对进料需求的支撑，但当前中国非国营进口配额预计已消耗殆尽；同时美国端存在委内瑞拉制裁放松后重油原料的补充，对于高硫进料需求的支撑或不及往年。

低硫燃料油中东供应减少超预期，亚洲供应短暂存在紧张预期。欧洲低硫船燃需求始终疲弱。东西价差走扩但受到高运费影响套利窗口保持关闭。国内低硫配额供应端，中石化旗下部分炼厂检修将影响低硫产量约15万吨，中石油当前生产也受到配额量的限制，11月中旬关注产量不足对内盘低硫价格的上涨驱动。

以下为一些市场重要资讯：

1.贸易消息人士称，10月科威特Al-Zour炼油厂供应不足，近几周巴西低硫流入也减少，以及中国舟山地区船燃供应紧张，都是亚洲低硫原油市场近期走强的原因。根据S&P Global Commodities at Sea的数据，Al-Zour的低硫燃料出口量从9月份的340万桶下降到10月份的60万桶，与夏季的活跃出口计划形成鲜明对比的是，自9月份以来，Al-Zour就没有发布过LSFO招标，当时埃克森美孚新加坡公司获得了12万至13万吨的货物。标准普尔全球商品洞察（S&P Global Commodity Insights）早些时候报道称，科威特Al-Zour炼油厂的低硫出口在10月份大幅下降，原因是电力需求上升和炼油厂维修阻止了低硫离开该地区。

2.11月1日现货窗口，高硫燃料油市场无成交，offer报价小幅反弹；低硫燃料油0.5%S无成交，Vitol高报价继续推涨低硫现货贴水。