1、股市财富效应和实际收入水平综合决定行业景气低点或将出现于2009年那么综合财富效应与真实收入水平对轿车消费的影响来看，2008年还不至于陷入轿车行业景气的低谷，但是我们也观察到2008年3月城镇居民人均可支配收入的真实增长水平瞬间下滑，而这可能表明在2009年行业的景气会受到一定的影响。
2、非预期因素是造成3月之后销量增速低于预期的主要原因在今年的3月份之前，我国轿车销量及其增速应该来说是非常理想，这完全可以理解为是股市财富效应的释放。但是从4月份开始，轿车销量增速出现了明显的不足。我们认为4、5、6月份轿车销量增速的不足额不能理解为是行业景气度的骤然下降，更准确的应描述为是非预期因素的发张导致轿车需求受到压抑，而我们认为被压抑的的轿车消费需求会在未来得到释放。
2.1、4月销量低于预期的主因是节假日调整导致2008年4月轿车销量增速出现大幅减缓的主要原因是今年五一由之前七天长假调整为三天，这是一个非常重要但是非常容易被忽视的影响因素。
2.2、5月销量低于预期的主因是汶川地震5月四川汶川发生了极具破坏力的大地震，地震对于轿车市场而言主要是影响了消费心情。
2.3、6月销量低于预期的主因是成品油提价根据我们的观察与数据分析，我们认为提升油价在短期内对轿车销量的影响是巨大的，而且也是负面的。但是6月份的销售数据还是让我们得到意外的惊喜。6月销量同比增速依然达到14.93%，其中销量占比最大的1L-1.6L销量同比增速达到29.34%，远远超过行业平均增速（详细分析参见我们的中期策略与6月报）。我们对于这个现象的理解是由于4、5月份非预期因素的出现延缓了当期消费。而前期被延缓的消费在6月份本应得到释放，但是6月20日又出了成品油调价这个大利空，但即便是顶着这个大利空依然创下了14.93%的同比增速。我们认为7月份在没有意外利空影响因素发生的前提下，7月轿车销量增速将可能会比较高。（编辑：李乃明）
